Pannelli - الفوركس -1 ملم إلى م

موديلياني و Miller039s نظريات هيكل رأس المال موديجلياني وميلر. وهما أساتذة في الخمسينيات، ودراسة نظرية هيكل رأس المال بشكل مكثف. وقد قاموا، من خلال تحليلهم، بتطوير اقتراح عدم ملاءمة هيكل رأس المال. وبشكل أساسي، افترضوا أنه في الأسواق المثالية، لا يهم هيكل رأس المال الذي تستخدمه الشركة لتمويل عملياتها. ونظروا أن القيمة السوقية للشركة تحددها قدرتها على الكسب وخطر أصولها الأساسية، وأن قيمتها مستقلة عن الطريقة التي تختار بها لتمويل استثماراتها أو توزيع أرباحها. ويستند اقتراح مامب الأساسي على الافتراضات الرئيسية التالية: لا ضرائب لا تكاليف المعاملات لا تكاليف الإفلاس معادلة في تكاليف الاقتراض لكل من الشركات والمستثمرين التماثل في معلومات السوق، وهذا يعني الشركات والمستثمرين لديهم نفس المعلومات أي تأثير الديون على أرباح الشركة قبل الفوائد والضرائب 13 وبطبيعة الحال، في العالم الحقيقي، هناك ضرائب وتكاليف المعاملات وتكاليف الإفلاس، والاختلافات في تكاليف الاقتراض، وعدم التماثل في المعلومات وآثار الديون على الأرباح. لفهم كيفية عمل اقتراح مامب بعد العوملة في ضرائب الشركات، ومع ذلك، يجب علينا أولا فهم أساسيات مقترحات مامب الأول والثاني دون ضرائب. موديجلياني وميلرس كابيتال هيكل هيكلية اقتراح عدم القدرة على تحمل رأس المال مامبم لا يفترض أي ضرائب ولا تكاليف الإفلاس. في هذا العرض المبسط، يجب أن يظل متوسط ​​التكلفة المرجح لرأس المال ثابتا مع التغيرات في هيكل رأس مال الشركة. علی سبیل المثال، بغض النظر عن کیفیة الاقتراض من الشرکة، لن تکون ھناك فائدة ضریبیة من مدفوعات الفائدة، وبالتالي لا توجد تغییرات أو فوائد لمعدل تکلفة رأس المال. وباإلضافة إلى ذلك، ونظرا لعدم وجود تغييرات أو فوائد من زيادة الدين، فإن هيكل رأس المال ال يؤثر على سعر سهم الشركة، وبالتالي فإن هيكل رأس المال غير ذي صلة بسعر سهم الشركة. ومع ذلك، وكما ذكرنا، فإن الضرائب وتكاليف الإفلاس تؤثر بشكل كبير على سعر سهم الشركة. في أوراق إضافية، وشملت موديلياني وميلر كل من تأثير الضرائب وتكاليف الإفلاس. موديلياني و ميلرس نظرية نظرية الرافعة المالية تفترض نظرية المقايضة أن هناك فوائد للاستفادة من هيكل رأس المال حتى يتم الوصول إلى هيكل رأس المال الأمثل. وتعترف النظرية بالفوائد الضريبية من مدفوعات الفوائد - أي لأن الفائدة المدفوعة على الدين هي خصم من الضرائب، وإصدار السندات يقلل فعليا من الالتزامات الضريبية للشركة. ومع ذلك، فإن توزيع أرباح األسهم على حقوق الملكية ليس كذلك. فكر بطريقة أخرى، فإن المعدل الفعلي للشركات الفائدة تدفع على السندات التي تصدر أقل من معدل الفائدة الاسمية بسبب وفورات الضرائب. غير أن الدراسات تشير إلى أن معظم الشركات لديها نفوذ أقل مما تقترحه هذه النظرية هو الأمثل. (تعرف على المزيد حول المسؤولية الضريبية للشركات في كيف الشركات الكبرى تجنب فواتير الضرائب الكبيرة وأعلى فواتير الضرائب للشركات حسب القطاع). في مقارنة النظريتين، والفرق الرئيسي بينهما هو الفائدة المحتملة من الديون في هيكل رأس المال، والتي تأتي من الفوائد الضريبية من مدفوعات الفائدة. وبما أن نظرية عدم التماثل في هيكل رأس المال المادي لا تفرض أية ضرائب، فإن هذا الاستحقاق لا يعترف به، على عكس نظرية التبادل التجاري للرافعة المالية، حيث يتم الاعتراف بالضرائب، وبالتالي الفوائد الضريبية لدفعات الفائدة. وباختصار، فإن نظرية مم I دون ضرائب الشركات تقول أن الشركات النسب النسبية للدين وحقوق الملكية لا يهم مم الأول مع ضرائب الشركات يقول أن الشركة مع نسبة أكبر من الدين هو أكثر قيمة بسبب درع ضريبة الفائدة. وتتناول الوحدة الثانية مع المتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس المال. وتقول إنه مع زيادة نسبة الدين في هيكل رأس مال الشركة، فإن عائدها على حقوق المساهمين إلى المساهمين يزداد بطريقة خطية. إن وجود مستويات أعلى للديون يجعل الاستثمار في الشركة أكثر خطورة، لذا يطالب المساهمون بعلاوة مخاطر أعلى على أسهم الشركة. ومع ذلك، ولأن هيكل رأس مال الشركة غير ذي صلة، فإن التغيرات في نسبة الدين إلى حقوق المساهمين لا تؤثر على متوسط ​​تكلفة رأس المال. وتعترف الشعبة الثانية مع ضرائب الشركات بفورات ضرائب الشركات من خصم ضريبة الفائدة، وتخلص بالتالي إلى أن التغيرات في نسبة الدين إلى حقوق الملكية تؤثر على المتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس المال. ولذلك، فإن نسبة أكبر من الديون يخفض الشركة WACC. MM المؤشر مساعدة من فضلك (إيكسوسور) شكرا جزيلا لتعديلات. لاحظت أن 10 كان لا بد من إضافتها لمبلغ الدولار، الذي أضافه إيف إلى النسخة المرفقة. كما غيرت الأرقام العشرية للمبالغ. هل قصارى جهدي لزيادة ل 8 أزواج أنا التجارة، ولكن لسبب ما أنا غير قادر على الحصول عليه لقراءة الصحيح وقف الأسعار - والباقي يبدو على ما يرام. لقد أضفت تعليقات حيث قمت بتغيير الاشياء. نأمل أن يكون هذا من استخدام لك كذلك M أي نصيحة بشأن توقف هل أنا المسمار شيء آخر حتى إعادة تغييره إلى عملات إضافية. في سرسينشوت أعلاه: أزواج إضافية وأضافت العشرية تغيرت الكثير مضاعف وأضاف (كان حساب 1 نقطة 1 الكثير 1) حقوق الطبع والنشر فيكسيدم مؤشر مساعدة الرجاء (إيكسوسور) شكرا جزيلا لتعديلات. لاحظت أن 10 كان لا بد من إضافتها لمبلغ الدولار، الذي أضافه إيف إلى النسخة المرفقة. كما غيرت الأرقام العشرية للمبالغ. هل قصارى جهدي لزيادة ل 8 أزواج أنا التجارة، ولكن لسبب ما أنا غير قادر على الحصول عليه لقراءة الصحيح وقف الأسعار - والباقي يبدو على ما يرام. لقد أضفت تعليقات حيث قمت بتغيير الاشياء. نأمل أن يكون هذا من استخدام لك كذلك M أي نصيحة بشأن توقف هل أنا المسمار شيء آخر حتى إعادة تغييره إلى عملات إضافية. في سرسينشوت أعلاه: أزواج إضافية وأضافت العشرية تغيرت الكثير مضاعف وأضاف (كان يحسب كما 1 نقطة 1 الكثير 1) حقوق الطبع والنشر فيكسيدفور 30 ​​عاما وقد كان فوريكس مرادفا غرامة، بيضاء جامدة ورقة رغوة بك. تقدم مجموعة منتجات فوريكس مجموعة واسعة من المواد الورقية الخفيفة ذات الجودة العالية للاستخدام الداخلي والخارجي في محفظة واسعة النطاق. الشخصية هي أيضا موضع ترحيب: الألوان الخاصة، والتعبئة والتغليف الخاصة وحتى الإنتاج المحدد من قبل العملاء كلها جزء من خدمة الفوركس. صحائف رغوة صلبة عالية الجودة مصنوعة في سويسرا خصائص سطح ممتازة تعاوننا مع كبار المتعاملين يضمن توافر منتجات الفوركس على نطاق واسع في جميع أنحاء أوروبا أعلى جودة للمنتج والحفاظ على معايير الجودة المناسبة هي الثوابت التي نقدمها لعملائنا على المدى الطويل. المعالجة الميكانيكية البسيطة مع الأدوات القياسية للعمل مع الخشب والبلاستيك المنتجات الفوركس خالية من المواد الخطرة وتفي بمتطلبات جميع تعليمات روهس وي والمرسوم الكيميائي للاتحاد الأوروبي (ريتش) المتغيرات المنتج الفوركس الكلاسيكية فوريكس الكلاسيكية هي ورقة قسط في فوريكس مجموعة من المنتجات، مع أفضل الخصائص الميكانيكية وأعلى الصفات السطحية فوريكس طباعة وجهت الطباعة فوريكس خصيصا نحو تعزيز قطاع الطباعة. تبرز هذه الورقة الخفيفة بشكل خاص بسبب لونها الأبيض الرائع، حتى السطح الذي يوفر أساسا لنتيجة طباعة مثالية، وخاصة الطباعة الرقمية. لون الفوركس فوريكس يكمل مجموعة منتجات فوريكس مع مجموعة من تسعة ألوان نابضة بالحياة. كما تلوين ورقة رغوة جامدة موحد في جميع أنحاء، فإنه يوفر الأمثل لون الاتساق ويضمن نفس تأثير اللون عندما ينظر إليها من زوايا مختلفة. يمكنكم الاطلاع على موقعنا لتفاصيل أكثر